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La recesión puede haber terminado pero la recuperación será gradual

19/11/2009

ANN ARBOR, Michigan.— La grave recesión nacional de los dos años pasados finalmente ha quedado atrás, pero el ritmo de recuperación económica será lento y el desempleo se mantendrá en niveles elevados por bastante tiempo, según una economista de la Universidad de Michigan.

“Sobre la base de los datos disponibles en este momento, la recesión que comenzó en diciembre de 2007 parece haber terminado a alguna altura durante este verano (hemisferio norte), y fue la disminución de producción más prolongada y profunda desde la Gran Depresión”, dijo la economista de UM, Joan Crary. “La serie de acciones, sin precedentes, del gobierno federal —tanto fiscales como monetarias— merecen buena parte del crédito por este cambio espectacular de rumbo de una economía que estaba, casi, en caída libre a una que por lo menos empieza a trepar. Hemos pasado los cambios de “retroceso” a “primera””.

Históricamente a las caídas agudas en la actividad económica han seguido períodos de crecimiento rápido, pero Crary dijo que hay numerosos factores que producen vientos económicos de frente y que frenarán esta recuperación.

“Si bien ha mejorado enormemente desde hace un año el sistema financiero no tiene buena salud plena y el crédito sigue estreñido”, dijo. “El gasto de los consumidores sigue limitado al tiempo que el derrumbe de los precios de las casas y los valores de las pensiones han hecho que la hoja de balance de los hogares necesite reparaciones. El mercado inmobiliario también necesita reparaciones y la simultaneidad de la recesión global hace menos probable que las exportaciones vayan a ser un motor significativo de nuestra recuperación”.

En su pronóstico anual de la economía estadounidense, Crary y sus colegas Daniel Manaenkov y Stanley Sedo anuncian un crecimiento moderado de la producción económica (medida por el Producto Interior Bruto) del 2,3 por ciento en el próximo año y del 2,6 por ciento en 2011. Esto seguirá a una pérdida, proyectada, del 2,5 por ciento en el PIB de 2009 a pesar de un crecimiento positivo en la segunda mitad de este año.

Sin embargo el mercado laboral continuará debilitado en los primeros meses del próximo año antes de que inicie una recuperación sostenida, pero tímida, durante el resto de 2010 y 2011, según estos economistas. El desempleo alcanzará una cima de alrededor del 10,4 por ciento a comienzos del año próximo —un promedio trimestral superado solamente en un trimestre (el cuarto de 1982) desde la Segunda Guerra Mundial. En términos generales se espera que el desempleo caiga a menos del 10 por ciento a fines del año próximo, pero se mantendrá alto en un 9,5 por ciento hacia el fin de 2011.

De acuerdo con el pronóstico se verán, finalmente, ganancias en el empleo en el segundo trimestre del año próximo después de nueve trimestres consecutivos de pérdidas netas de puestos de trabajo. Después de una pérdida de 5 millones de empleos en 2009, la economía de Estados Unidos agregará unos 600.000 puestos de trabajo durante 2010 y otros 2,5 millones de puestos de trabajo en el año siguiente.

Además de un crecimiento modesto del PIB y, eventualmente, del mercado laboral otro indicio positivo de recuperación económica está en el mercado de la vivienda, señalaron Crary y sus colegas. Los comienzos de obras de construcción, que habían bajado un 75 por ciento desde comienzos de 2006 hasta principios de 2009, se recuperarán, según sus cálculos, a una tasa anualizada de alrededor de 1,3 millones de unidades hacia fines de 2011, comparado con unas 568.000 este año. Se calcula que las ventas de casas usadas aumentarán de 4,5 millones de unidades este año a 4,9 millones de unidades en 2010, y a 5,2 millones en el año siguiente, aunque se mantendrán lejos de la cima de 6,2 millones que se alcanzó en la bonanza de 2005.

Las bajas tasas de interés ayudarán a estimular las ventas de casas en tanto que la tasa en hipotecas convencionales de 30 años se mantendrá alrededor del 5 por ciento en los próximos dos años, indicaron los economistas.

Al igual que las ventas de casas las ventas de vehículos automotores livianos también seguirán subiendo, añadieron. Las ventas de automóviles y camionetas subirán de 10,2 millones de unidades este año —el peor rendimiento desde 1970 y una disminución de 3 millones desde el año anterior— a 11,2 millones en 2010 y 12,1 millones en 2011.

“Los problemas del mercado de crédito, la incertidumbre acerca del destino de las compañías estadounidenses fabricante de vehículos automotores, y el programa de “Dinero por chatarra”, han hecho del mercado de vehículos en 2009 uno de los más tumultuosos en memoria reciente”, dijo Crary. “Sin embargo a medida que el mercado se estabilice el pronóstico es que las ventas de vehículos livianos se recuperarán”.

Y a medida que se recupere el mercado de automóviles y camionetas también subirá el precio del petróleo, como consecuencia de una reactivación de la demanda actual y la esperada cuando se recupere la actividad económica mundial, añadieron Crary y sus colegas. Se espera que los precios del petróleo suban a unos 80 dólares por barril a fin de 2010, y a 86 dólares por barril a fin de 2011.

Los precios más altos del petróleo se reflejarán en una subida del 2,6 por ciento en el índice de precios de consumidor el año próximo, y una del 2,3 por ciento en el año siguiente. En 2009 los precios a nivel de consumidores tuvieron su primera caída en más de medio siglo.

Finalmente, los economistas de la UM pronosticaron que la Reserva Federal mantendrá su política monetaria con una tasa de interés del 0,25 por ciento durante 2010 antes de aplicar aumentos graduales que la llevarán al 2 por ciento a comienzos de 2012.

“Esperamos que la Reserva Federal comience a alejarse de su política monetaria extremadamente acomodaticia aún cuando la tasa de desempleo sea elevada, para asegurarse de que las expectativas de inflación se mantengan bien ancladas”, dijo Crary. “Una vez que la Reserva empiece a subir su tasa de referencia lo hará de manera muy gradual, algo coherente con la recuperación lenta que pronosticamos”.

El pronóstico de la UM se sustenta en el Modelo Econométrico Trimestral Michigan de la Economía de EEUU, y los datos compilados por el Seminario de Investigación en Economía Cuantitativa de la UM. Por más información visite www.umich.edu/~rsqe.

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