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P&R: Deutsche Bank ¿Es inevitable un rescate?

El Deutsche Bank, uno de los mayores bancos del mundo, ha visto sus acciones y bonos hundirse en los últimos meses. Esta semana, se espera que el CEO John Cryan visite los EE.UU. para negociar la multa de $14.000 millones que le impuso al banco alemán por su rol en la crisis desatada por los créditos hipotecarios insolventes.

Amiyatosh Purnanandam, profesor de finanzas en la Ross Business School.

Amiyatosh Purnanandam es profesor de finanzas en la Ross Business School de la  Universidad de Michigan. Su investigación abarca una amplia gama de temas en finanzas corporativas, banca y crédito. Su reciente trabajo de investigación se relaciona principalmente con la banca, crisis de las hipotecas de alto riesgo, e incentivos de las agencias gubernamentales. El analiza la reciente caída libre del Deutsche Bank, un posible rescate y los efectos que podría tener en los sistemas financieros del mundo.

Q.: El viernes pasado, el Deutsche Bank vio un descanso de la caída libre que ha estado experimentando después de que se supiera de un posible acuerdo con el Departamento de Justicia de Estados Unidos para reducir la multa por su rol en la crisis bancaria. ¿Será esto suficiente para proporcionar estabilidad al banco en el largo plazo?

R: “Esto le da un descanso, pero no creo que va a ser lo suficiente. Deutsche Bank tiene algunos problemas estructurales a los que necesita para hacer frente.  Necesitan tomar una mirada a su agresiva conducta de toma de riesgo, tanto en los activos y en los pasivos. Por el lado de los activos, necesitan ser más prudentes en su asunción de riesgos, y ser más transparentes la divulgación de riesgo. En cuanto al pasivo, necesitan fortalecer su base de capital. Cualquier cosa menos que eso solamente les va a dar un respiro temporal, no estabilidad a largo plazo.”

P: Al hundirse las acciones, los inversores huyeron del banco. Forzará esto a la quiebra del Deutsche Bank?

R: Si el gobierno alemán no interviene, entonces es posible. Pero no puedo imaginar que el gobierno alemán no dará una mano a Deutsche Bank si la situación se deteriora aún más. Además, el Deutsche Bank tiene una buena cantidad de dinero en efectivo y activos líquidos en la mano. Por lo tanto, puede mantener cierta retirada de sus contrapartes, incluso sin ningún apoyo del gobierno. La combinación de una mayor liquidez y el apoyo del gobierno probablemente hace poco probable que el Deutsche Bank vaya a entrar en quiebra.

Q: ¿Cree que veremos un rescate?

R: Esa posibilidad es cada vez más probable. Deutsche Bank ha tenido problemas para mantener un saludable colchón de capital. Siempre ha sido uno de los bancos más agresivos en términos de los coeficientes de apalancamiento. Incluso hoy en día, tiene relativamente menor capital en comparación con otros bancos. Así que sí, creo que nos estamos acercando a una situación de rescate. Lo que no queda claro es qué tipo de rescate: A veces sólo un compromiso verbal es lo suficientemente bueno para restaurar la confianza del mercado, incluso sin una inyección de capital real por el gobierno.

Q: ¿Qué efecto ha tenido esta incertidumbre en el resto de Europa y los mercados financieros (especialmente después de la votación Brexit)?

A: El capital más importante que un banco tiene es la confianza, que es incluso más importante que el capital financiero. Claramente, la confianza de los inversores en el Deutsche Bank ha sufrido un duro golpe. Dado su papel central en el sistema bancario mundial – es uno de los mayores bancos con vínculos muy activos en bancos en Europa y en todo el mundo – si la confianza de los inversores en el Deutsche Bank se debilita, lo mismo ocurre en otros bancos. Por lo tanto es probable que todo el sector bancario experimente una gran cantidad de subidas y bajadas en las próximas semanas. Será un período volátil para los bancos en Europa y en los EE.UU.

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